Les banques centrales : Qui en a besoin ? (Alerte spoiler : personne)


Alors que la Réserve fédérale relève son taux de prêt dans une fourchette de 0,25 à 0,50 %, des murmures se font entendre dans le monde entier, les experts financiers prédisant la catastrophe en raison des pressions accrues imposées aux structures de coûts des entreprises qui se remettent de la fermeture de la pandémie. La Réserve fédérale est le chef de file du groupe des banques centrales du monde entier qui sont ostensiblement dirigées par leurs pays respectifs pour rechercher la stabilité et le bon fonctionnement de leurs économies.

La prétendue légitimité des banques centrales repose sur trois objectifs fondamentaux que les banques centrales du monde entier partagent.

  • Le premier objectif est la stabilité des prix, c’est-à-dire la conviction que les banques centrales doivent accroître et réduire la masse monétaire en fonction des pressions réelles de l’offre et de la demande dans l’économie.
  • Le deuxième objectif est d’alimenter les perspectives de croissance macroéconomique, en réduisant le coût des emprunts, ce qui est censé inciter les entreprises à accroître leurs investissements, ce qui entraîne une augmentation de la production et de la croissance globale.
  • Enfin, le dernier objectif consiste à prendre des mesures anticycliques, c’est-à-dire des actions que la banque centrale entreprend afin de compenser les taux de chômage élevés qui peuvent résulter de la baisse de la production pendant un creux du cycle économique.

La stabilité des prix

Le rôle de la banque centrale dans le maintien de la stabilité des prix consiste en fait à contrôler la valeur de la monnaie, c’est-à-dire à ne pas laisser se produire une inflation ou une déflation générale. Un indice est créé à partir d’un panier de biens pondérés en fonction des dépenses qui leur sont consacrées, puis l’évolution de leurs prix est suivie comme un indicateur des changements du niveau général des prix dans l’économie.

L’augmentation ou la diminution de la valeur de l’indice est jugée en fonction d’une règle de croissance constante en pourcentage. Lorsque la valeur de l’indice augmente ou diminue plus que le taux de croissance constant désigné, généralement 2 %, la banque centrale intervient avec ses instruments de politique monétaire pour influencer la valeur de l’argent sur les marchés.

Si l’idée de préserver la valeur de la monnaie peut être bien intentionnée, elle souffre d’une mauvaise compréhension du rôle que jouent la hausse et la baisse des prix dans l’économie de marché. Les prix agissent comme des signaux de coordination qui transmettent des informations sur des données économiques importantes dispersées de manière décentralisée. La hausse des prix dans un marché qui fonctionne bien a un rôle spécifique : lorsqu’un objet devient rare sur le marché, la hausse des prix est un signal envoyé aux consommateurs pour qu’ils l’économisent, tout en signalant un emploi plus rentable des ressources aux fournisseurs, qui augmentent l’offre de l’objet jusqu’à ce que les bénéfices anormaux soient tous exploités, faisant ainsi baisser son prix.

Par conséquent, lorsque les prix des biens du panier de biens augmentent, la valeur de l’indice augmente, ce qui donne à la banque centrale des raisons d’intervenir sur le marché afin de compenser les hausses de prix, mais ce faisant, les banques centrales interfèrent dans le processus du marché. Cela empêche les entrepreneurs de tirer parti d’opportunités très lucratives ; si la hausse des prix est causée par une inflation tirée par la demande, l’intervention empêche également les consommateurs d’obtenir des biens qui leur permettraient d’améliorer leur situation.

Croissance macroéconomique et objectifs contracycliques

La banque centrale moderne trace les hauts et les bas à travers les déviations du taux de croissance réel de l’économie par rapport à son taux de croissance tendanciel à long terme. En d’autres termes, une reprise (ou un ralentissement) du cycle de croissance est marquée par une croissance supérieure (ou inférieure) au taux tendanciel à long terme. La santé d’une économie est comprise en termes de proximité entre son taux de croissance actuel et son taux de croissance projeté sur la base des tendances à long terme. Les banques centrales utilisent également d’autres indicateurs avancés et retardés tels que les enquêtes sur la confiance des consommateurs, les enquêtes hebdomadaires sur le temps de travail et les indices de production industrielle pour évaluer la santé actuelle de l’économie.

Lorsque le niveau de croissance actuel ou la valeur des indicateurs suggère que l’économie doit être stimulée, divers instruments de politique monétaire sont utilisés pour influencer la demande et l’offre de monnaie dans l’économie afin d’atteindre l’objectif de remettre l’économie sur les rails. En essayant de réduire le coût des emprunts pour les entreprises, les banques centrales réduisent également le coût des prêts pour les banques commerciales, ce qui fait baisser les taux d’intérêt de ces dernières. La baisse des taux d’intérêt est censée réduire le coût de l’emprunt pour les entreprises, de sorte que le rendement d’un investissement devienne légèrement supérieur à son coût et augmente ainsi l’investissement et la production par le biais du processus de multiplication.

Mais si, à première vue, ces mesures contre la baisse de la production et des dépenses peuvent sembler judicieuses, elles méritent un examen plus approfondi, car les actions des banquiers centraux ont un impact disproportionné sur l’économie. Les dépenses totales dans l’économie se composent de deux parties, l’une étant les dépenses destinées à soutenir la structure de production et l’autre étant les dépenses sur les produits finaux. Les dépenses liées à la structure de production comprennent les dépenses en capital visant à accroître la productivité et l’échelle des entreprises, ainsi que le capital circulant, qui est utilisé comme intrant pour produire des résultats, tandis que les dépenses liées aux produits finaux impliquent les dépenses des consommateurs en biens et services finis.

Les entreprises épargnent souvent une partie de leurs bénéfices et utilisent cette réserve pour financer leurs investissements en capital à l’avenir. Lorsque les entreprises ont recours à l’épargne plutôt qu’aux dépenses, il peut y avoir une baisse de la production, mais une telle baisse de la production et des dépenses n’est pas un signe de mauvaise santé de l’économie, mais simplement un processus que l’économie doit subir et qui se traduit par une augmentation de la productivité, de l’innovation et de l’efficacité de la production en raison de la baisse des coûts.

Cette efficacité résulte de l’évolution de la structure du capital des entreprises, qui modifient leurs machines ou augmentent leur échelle. Le processus se traduit également par une augmentation de la valeur de l’argent, puisque les biens par unité d’argent dépensé augmentent.

Une baisse de la production s’estomperait rapidement pour atteindre un niveau de productivité et de prospérité plus élevé pour l’économie, mais si la banque centrale intervient avec une politique d’argent facile pour réduire le coût de l’emprunt, cela entraîne des effets Cantillon. Les épargnants sont perdants en raison de la production supplémentaire de monnaie artificielle, qui fait baisser la valeur de leur argent, ce qui entraîne l’inflation.

Conclusion

Les politiques d’argent facile alimentent des booms non durables qui finissent par entraîner une mauvaise allocation du capital, puisque l’investissement en capital est réorienté dans une direction non durable. Chaque entreprise réalise ses investissements sur la base d’une comparaison des coûts et des avantages. Lorsque les coûts sont artificiellement réduits par une baisse des taux d’intérêt, les investissements qui n’étaient pas rentables auparavant semblent maintenant rentables, mais comme cette rentabilité n’est pas basée sur la véritable demande sous-jacente des consommateurs, l’inflation augmente rapidement car les producteurs se disputent des ressources rares.

L’augmentation de l’inflation réduit les marges bénéficiaires initialement alimentées par des taux d’intérêt artificiellement bas, où une poussée monétaire supplémentaire serait à nouveau nécessaire pour empêcher les investissements actuels de devenir non viables. Nous concluons donc que les banques centrales créent des cycles économiques et faussent les processus de marché. Par conséquent, nous devrions réexaminer la nécessité des banques centrales, car elles sont à l’origine de nombreux maux économiques.

Lire aussi : Fed, BCE… les banques centrales sont de moins en moins dirigées par des économistes et c’est inquiétant

Sources : Zero Hedge, Vibhu Vikramaditya via The Mises Institute – Traduit par Anguille sous roche


Vous aimerez aussi...

Laisser un commentaire

Votre adresse e-mail ne sera pas publiée. Les champs obligatoires sont indiqués avec *